长周期考核引导险资稳健投资

近日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，将国有商业保险公司绩效评价中经营效益类指标“净资产收益率”和“(国有)资本保值增值率”调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的考核方式，并对保险公司资金运用提出要求。

考核周期短是多年来制约商业保险资金、年金基金等一些中长期资金扩大A股投资的卡点，考核周期过短，长钱就难以长投。实施长周期考核，能够有效熨平短期市场波动对业绩的影响，提升中长期资金投资行为的稳定性。《通知》强调，国有商业保险公司要注重稳健经营，坚持长期投资、价值投资、稳健投资，完善内部中长期考核机制，加强投资组合管理，挖掘收益稳健、风险可控、具有升值潜力和稳定现金流回报的优质投资标的，努力增厚长期稳定收益，更好发挥保险资金长期资本、耐心资本的“压舱石”作用，积极服务实体经济高质量发展。

近年来，有关部门持续加强国有商业保险公司长周期考核、引导保险资金稳健投资。2023年10月，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，将净资产收益率由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式，权重各占50%。2025年1月，中央金融办、证监会、财政部等6部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出提升商业保险资金A股投资比例与稳定性，对国有保险公司经营绩效全面实行3年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，3年到5年周期指标权重不低于60%。

保险行业是如何看待长周期考核呢？中国再保险股份有限公司表示，《通知》充分体现了政策层面对保险行业高质量发展、长期稳健经营的战略引导，为推动保险业更好发挥经济减震器和社会稳定器功能提供持续助力。这进一步完善了“长钱长投”的制度环境，将有效降低短期市场波动对投资决策的影响，有助于引导保险资金更加坚定长期投资、价值投资理念，对提升资本市场的内在稳定性和抗风险能力，促进资本市场健康发展具有重要战略意义。中国人寿集团表示，从跨周期视角看，进一步丰富和完善了对国有商业保险公司的评价体系，降低短期经营波动对绩效评价结果的影响，能够更为客观地评价国有保险公司经营结果和风险水平。

“长周期考核机制的引入，有助于保险公司淡化短期业绩考核压力，更加坚定地践行长期投资、价值投资理念，更好发挥保险资金规模大、期限长的优势，加强资产和负债在期限结构、成本收益、现金流等方面的匹配管理。”清华大学国家金融研究院院长田轩认为。此外，长周期考核有助于优化保险产品的设计和服务，提升客户满意度，形成良性循环，促进保险行业的高质量发展。

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