经济观察中国信贷结构持续调整对实体经济支持力度不减

中国央行14日公布7月金融数据。数据显示，7月末，普惠小微贷款余额、不含房地产业的服务业中长期贷款余额同比分别增长9%和9.3%。以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

从更长的时间段来看，近十年来，房地产、基建新增贷款占比由60%以上降至10%左右，而科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融领域的新增贷款占比升至70%以上。

央行公布的数据还显示，今年前7个月，人民币贷款增加10.38万亿元。业内专家表示，对贷款增量这一“大数”，应看到其内部的变化。由于传统产业出清，新兴产业崛起，行业格局更迭之下，各领域信贷投放此消彼长、有增有减。这使得整体信贷增量表现相对平缓。但从实际效果来看，实体经济的有效融资需求依旧得到充分保障。

利率端的变化更能直观体现市场走势。7月，企业新发放贷款加权平均利率略低于3%，比上年同期低约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，与上年同期基本持平。

价格是市场供需的“信号灯”。供大于求往往带动物价走弱，这一规律同样适用于信贷市场。纵观数年，中国国内贷款利率持续走低，企业贷款加权平均利率从2018年的5%至6%左右，降至当前约3%的水平，整体降幅超过政策利率下调幅度，信贷市场“供强需弱”的特征清晰显现。

信贷市场“供强需弱”不代表金融对实体经济支持力度减弱，反而是货币政策适度宽松的体现。在中国民生银行首席经济学家温彬看来，在“供强需弱”的情形下，银行端信贷供给充足，对符合资质的企业、居民主体“应贷尽贷”，能够覆盖实体经济的有效融资需求。

东方金诚研究团队表示，7月新增信贷总量偏弱，但结合当前经济加速转型的大背景，叠加直接融资重要性上升、存量贷款集中到期、地方化债、中小银行化险等非基本面因素，当前可淡化对信贷单一渠道融资总量的关注，贷款“降速提质”正在成为新常态。

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