上市险企分红创新高股价修复进度仍滞后

近日，新华保险2025年年度权益分派正式落地，按照此前分配方案，以总股本约31.20亿股为基数，每股派发现金红利2.06元，共计派发现金红利64.26亿元。至此，A股市场5家上市险企2025年年度分红派息全面收官，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险合计派发现金红利1023.94亿元，创历史新高。

分红总额创新高的另一面，保险板块估值也迎来修复。同花顺iFinD数据显示，今年上半年，保险板块整体估值持续走低，滚动市盈率在6月26日跌至年内最低点、仅5.94倍；7月以来该板块震荡上行，滚动市盈率一度攀升至6.78倍，截至8月13日，该板块最新滚动市盈率为6.34倍。

具体来看，中国人寿、中国平安、中国人保的最新滚动市盈率均高于板块均值，分别为7.31倍、7.20倍、7.30倍；中国太保、新华保险则处在较低水平，分别为5.43倍、4.94倍。虽然估值长期处于低位，上市险企的业绩却频传利好，新华保险、中国人寿此前均发布了2026年半年度业绩预增公告，业绩迎来大幅增长。

根据公告，新华保险今年半年度归母净利润预计为207.19亿元至236.78亿元，较去年同期增长40%至60%；中国人寿预计今年半年度归母净利润约1289.33亿元到1371.19亿元，较去年同期增长约215%到235%。与之对应，上市险企今年以来的股价却呈现震荡下跌的态势，年内跌幅均超过10%，新华保险、中国人寿分别下跌13.53%、16.54%。

针对股价低估、修复缓慢，多位投资者在互动平台向上市险企董秘提问，关注后续市值管理举措。中国平安董秘在近期回应称，当前公司的股价对应的估值水平偏低，公司高度重视股东回报，一直在寻找对市值管理的最佳平衡，回购和分红都是股东回报的重要组成部分，目前来看，绝大部分投资者更重视现金分红，公司将保持稳定、一致的分红政策。

业内人士分析称，现金分红是回馈股东最好的方式，分红政策的稳定性和持续性可以增加投资者的信心，险企在分红方面的积极表现有望提振市场对保险板块的信心，估值有望进一步修复，从而拉动保险股继续上涨。多家券商近期也密集发布研报，针对A股上市险企后续估值修复给出积极预期。

华西证券分析称，今年一季度保险Ⅱ指数累计下跌16.3%，明显大于同期沪深300的跌幅，反映了市场对险资投资端受权益市场和长端利率下行影响的担忧；二季度，保险Ⅱ指数累计下跌15%，同期沪深300则大幅上涨，保险股并未随市场同步修复，主要是一季报业绩不及预期压制板块估值修复，以及市场资金明显向科技成长集中，保险股面临分流压力。

针对后市估值修复，华西证券认为在“存款搬家”延续与分红险转型主线下，分红险和中长期储蓄型保险产品的市场需求或迎来增长，分红险转型推进带来的利差损压力也将缓解。中国银河证券表示，保险业正迎来资产端改善和负债端转型的双重机遇，尤其是低利率环境下保险产品长期锁定复利收益的配置价值依然突出，保费收入短期承压不改需求韧性。

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